20億元強強聯合后 這家傳統藥企迎來漲停板

作者：牛果

事件：濟川藥業與天境生物就長效重組人生長激素伊坦生長激素（eftansomatropinalfa，TJ101）達成產品開發、生產及商業化戰略合作，濟川藥業將向天境生物一次性支付約2億元的首付款，在達成若干開發、注冊及銷售里程碑后，天境生物最多將獲得累計約18億元的里程碑付款，總付款最高達約20億元。

01 兩大產品接連退出多地省級目錄

濟川藥業主要布局在兒科、消化、呼吸等領域，蒲地藍消炎口服液為獨家劑型，臨床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃體炎、癤腫等；小兒豉翹清熱顆粒為獨家品種，主治小兒風熱感冒。

數據來源：中康開思和FIC Intelligence數據庫

2018年以來，不僅僅是濟川藥業的股價處于低迷情況，中康開思和FIC Intelligence數據庫顯示，他家兩款拳頭品種的銷售額也處于下降通道，增長率分別達到-24%和-29%。雖然這兩個利潤奶牛品種的市占率都是高居第一，但自6月以來，他們均接連“被”退出多地省級醫保目錄，危機四面起伏。

02 善用自身渠道優勢，加速布局轉型

作為多年兒科中成藥龍頭，濟川藥業擁有強大的兒科藥銷售團隊，覆蓋全國30個省份和直轄市內超過23,000家各級醫院，渠道優勢不可忽略。而天境生物作為本土創新藥企，聚焦在腫瘤免疫領域，目前欠缺的正是強大的商業化生產和銷售能力。

國內市場和醫藥政策環境倒逼下，不乏傳統醫藥企業如昆藥和振東已挖盡心思進行陣痛轉型，所以濟川藥業這次和天境生物的這次重量級別BD交易也是一樁不言而喻的和美“婚事”。

03 布局百億市場，欲打破頭部秩序

國內市場呈現金賽藥業（長春高新子公司）和安科生物兩家領先格局。根據中康FIC Intelligence數據庫顯示，生長激素相關領域的國內等級醫院市場中，在2020年金賽藥業就擁有高達77%份額。

數據來源：中康FIC Intelligence數據庫

根據中康FIC Intelligence數據庫顯示，目前國內市場主要重組生長激素產品為短效生長激素粉針劑、短效生長激素水針劑和長效水劑生長激素等。生長激素的水針劑型相比粉針劑型具備更高的生物活性和更低的免疫原性，而長效生長激素在保持水針生長激素優勢的同時可大幅降低給藥頻率，顯著提高患兒用藥依從性。目前國內長效生長激素藥物僅有金賽藥業獨家，存在可觀的市場空間。

數據來源：中康FIC Intelligence數據庫

本次交易主角則是布局百億市場的伊坦生長激素，是一種具有高度差異化的長效重組人生長激素，有望成為一種更安全便捷有效的生長激素缺乏癥替代療法，國內正在開展Ⅲ期臨床試驗。

04 結語

本次刷新金額記錄的BD交易，標志著本土創新藥企和傳統中醫藥企的開創性合作事件。除了Biotech藥企本身渴望通過強強合作來暫時彌補商業化能力外，傳統藥企也有了創新的新思路，減少研發時間和建立的團隊成本，揚長避短通過資本的方式和Biotech合作，開啟創新轉型之路。